近日，驭势科技（北京）股份有限公司（简称“驭势科技”）再次向香港联交所递交主板上市申请，中信证券担任独家保荐人，这已是该公司第二次提交申请。

此前于5月28日递交的港股招股书因满6个月已失效，此次重新出发，驭势科技能否成功上市，引发市场广泛关注。

创始人光环加持，资本青睐有加

驭势科技成立于2016年，是一家专注于L4级自动驾驶解决方案的技术公司，主要聚焦于封闭及半封闭场景，尤其在机场、厂区等封闭场景的商用车辆解决方案领域深耕多年。公司联合创始人、CEO吴甘沙在业内颇具名气，他曾任英特尔中国研究院院长，是国内最早一批投身自动驾驶领域的创业者。

凭借吴甘沙的行业影响力与专业背景，驭势科技成立不久便获得天使轮融资，随后陆续完成6轮融资，累计融资金额约17.51亿元，在最近一次融资后，投后估值达73亿元。众多知名机构投资者纷纷入局，包括格灵深瞳、中科创星、深创投、国开制造业基金、博世上海、广发信德等，为驭势科技的发展提供了强大的资金支持。

但招股书显示，截至2025年6月30日，驭势科技持有的现金及现金等价物仅为1.7亿元，驭势科技急需补血。

业务多元布局，场景覆盖广泛

驭势科技可提供包括整车、自动驾驶套件、软件及车辆租赁在内的全栈式服务，已研发推出52款适用不同场景的自动驾驶车型，并在多个行业形成规模化商业部署。

其产品与服务主要分为四大类：

1. 自动驾驶车辆解决方案

面向机场、厂区等企业客户，提供搭载L4级自动驾驶功能的商用车辆及相关运维服务。在机场场景，驭势科技优势显著，早在7年前就开始在香港国际机场部署自动驾驶车辆，后续不断拓展业务，为香港国际机场提供多种车种及相关服务。弗若斯特沙利文报告显示，2024年，驭势科技在大中华区机场场景市场份额高达91.7%，并已与17个中国机场和3个海外机场展开合作。在厂区场景，2024年其在大中华区市场份额为45.1%，排名第一，服务于汽车、化工、光伏等多个行业。

2. 自动驾驶套件解决方案

为车辆制造商提供L2+至L4级的自动驾驶软硬件套件，支持客户车辆实现自动驾驶功能。不过，该业务在2025年上半年因订单节奏调整，营收同比大幅下降97.1%，占比降至0.3%，但驭势科技表示，2025年6月30日后及截至最后可行日期，已获得30000套自动驾驶套件的新订单，预期其中10000套将于2025年内交付。

3. 自动驾驶软件解决方案

为客户提供定制化软件开发、AI数据基础设施、操作系统及云端管理软件等服务。这一业务发展态势良好，2024年占总营收的25.4%，2025年上半年占比提升至40.5%。

4. 自动驾驶车辆租赁服务

以“先试后买”模式向企业客户出租搭载L4级功能的商用车辆，收入规模较小且稳定，主要作为营销工具。

招股书显示，驭势科技公司在整体L4级自动驾驶市场中约占5%份额，在封闭场景中已成为重要玩家，并逐步向物流、巴士等开放场景拓展。

财务状况堪忧，亏损难题待解

尽管驭势科技在业务布局上呈现全面开花之势，但财务状况却不容乐观，增收不盈利的困境凸显。2022-2024年，公司营业收入从6548万元增长至2.65亿元，复合增长率显著，年均复合增长率约110%，2025年上半年实现营收9865万元。然而，盈利情况却与之形成鲜明对比，同期公司年内亏损分别约为2.5亿元、2.13亿元、2.12亿元，三年累计亏损额达到6.75亿元，2025年上半年净亏损1.10亿元，三年半累计亏损达7.85亿元。

亏损的主要原因在于高额的研发投入。2022年度、2023年度及2024年度，驭势科技在研发上分别投入了1.98亿元、1.84亿元、1.96亿元，占到了公司总营收的288.4%、114.3%、74%。虽然研发投入占比逐年下降，但仍处于较高水平，对公司的盈利能力造成了较大压力。

此外，客户集中度较高也是一大隐患，2025年上半年前五大客户收入占比达82.8%，一旦主要客户出现变动，将对公司的营收产生重大影响。

同时，应收账款的不断走高也加剧了资金压力，截至2024年末，贸易应收款项及应收票据已达到2.43亿元，占全年营收的比重超过九成。

二次IPO补血，未来路在何方

面对持续亏损和资金压力，驭势科技此次二次IPO迫在眉睫。

招股书显示，公司计划将本次IPO所募集资金的用途明确划分为四大方向：核心技术研发（约40%）、商业化能力拓展（约30%）、战略投资与收购（约15%）、营运资金补充（约15%），以支持其未来三至四年的战略发展。

从技术层面看，驭势科技的自动驾驶操作平台主要由“车脑 + 云脑”双层架构组成，具有一定的技术优势。然而，在自动驾驶行业竞争日益激烈的当下，技术迭代速度加快，驭势科技需要不断加大研发投入，以保持技术领先地位。

在商业化拓展方面，驭势科技虽在封闭场景取得了一定成绩，但过度依赖机场等封闭场景的商业模式面临天花板，向物流、巴士等开放场景拓展仍需突破技术瓶颈和市场难题。

在自动驾驶商业化攻坚期，驭势科技能否借助资本市场的力量，突破困境，实现盈利，我们拭目以待。