■赢在具身智能的未来
端木彰 / 作者
晓风 / 编辑
长期以来，大家习惯把“上市公司”等同于行业龙头。但在今天的具身智能赛道，这个认知正在被彻底颠覆。
一批还未上市的机器人企业，凭借硬核技术与资本加持，估值早已冲进百亿量级，实力碾压大量A股上市公司。
2026开年至今，具身智能企业融资不断，接连9家企业估值突破了百亿，具身智能“百亿估值俱乐部”已经正式成型，在这13家未上市企业里，极可能冲出行业巨头。
01
时代变了：能领跑技术与产业化，才是真龙头
资本市场和行业舆论都有一个根深蒂固的认知：一家公司是不是龙头，看它有没有上市。
上市=规模大、实力强、话语权高
未上市=初创、弱小、不成气候
但这套标准，放到今天的具身智能赛道，已经完全失效。
当所有人还在盯着A股、港股里为数不多的具身智能上市公司时，一批硬核企业，早已凭借技术、产品、资本的三重加持，跑出了令全行业侧目、甚至让不少上市公司都望尘莫及的体量。
它们没有上市，没有公开财报，没有资本市场的短期业绩压力，却靠着整机、核心关节、减速器、伺服电机、灵巧手、大模型控制等关键环节的突破，迅速成为资本争抢的对象，估值一路飙升，直接迈入百亿量级。
在具身智能这个技术为王、量产为王、落地为王的赛道里，真正决定行业格局的，不是有没有敲钟上市，而是谁能做出真正能用、能规模化、能改变产业的产品。
我们甚至可以说：当下具身智能的龙头，就在这批未上市、却手握百亿估值的硬核玩家之中。
02
2026具身智能“百亿俱乐部”正式成型
随着核心部件国产化突破、具身智能应用场景逐步落地，一批优质企业率先跑出，有的已经登陆资本市场，成为国内具身智能产业化的标杆。
还有一些企业虽然尚未上市，但估值站稳百亿元量级，形成了业内公认的具身智能百亿俱乐部。这些企业有几个共同特征：
均为未上市企业；
聚焦具身智能核心赛道；
技术壁垒清晰，量产能力被资本认可；
最新一轮融资后，估值都在百亿量级以上。
它们没有上市光环加持，却在真实实力、技术进度、资本认可度上，全面超越大量A股、港股上市的传统装备、自动化公司。
下面这份“百亿估值俱乐部”名单，才是2026年中国具身智能的真实第一梯队：
1. 银河通用（Galbot）
最新估值：200亿+
核心投资方：国家人工智能产业基金、中信、中银、上汽、中芯聚源、深创投
核心业务：通用具身智能机器人，春晚无彩排机器人，零售无人化方案
2. 智元机器人（AGIBot）
最新估值：150亿+
核心投资方：腾讯、京东、比亚迪、高瓴、鼎晖、高榕、百度风投
核心业务：全栈人形机器人，远征 A1、哪吒，“本体 + 租赁平台” 模式
3. 宇树科技（Unitree）
最新估值：120亿+
核心投资方：腾讯、阿里、蚂蚁、吉利、中国移动、深创投
核心业务：四足 / 人形机器人，核心部件自研率 95%+，已 IPO 辅导
4. 自变量机器人
最新估值：百亿量级
核心投资方：字节跳动、红杉中国、上汽、美团龙珠、中金
核心业务：端到端多模态具身模型，轮式双臂机器人，核心部件全自研
5. 千寻智能
最新估值：百亿量级
核心投资方：云锋、混沌、红杉、哈勃、顺为
核心业务：具身大模型 + 工业人形机器人，已落地宁德时代、京东场景
6. 智平方（AI² Robotics）
最新估值：百亿量级
核心投资方：百度战投、中车、沄柏资本
核心业务：VLA 具身基础模型龙头，工业千台级订单落地
7. 灵心巧手
最新估值：百亿量级
核心投资方：红杉中国、蚂蚁、博佳、浙创投
核心业务：高自由度灵巧手，全球市占率 80%+，人形机器人核心部件
8. 星动纪元
最新估值：百亿量级
核心投资方：三星、阿里、联想、海尔、吉利、中芯聚源
核心业务：全栈自研，ERA 系列具身模型
9. 逐际动力（LimX Dynamics）
最新估值：百亿量级
核心投资方：阿联酋磊石、京东、蔚来资本、上汽、东方富海
核心业务：多形态足式 / 人形机器人，小脑基础模型
10. 星海图（StarSea）
最新估值：百亿量级
核心投资方：美团龙珠、正心谷、高瓴、毅峰、凯辉
核心业务：端到端具身大模型，自动驾驶技术迁移
11. 众擎机器人
最新估值：百亿量级
核心投资方：一线美元基金 + 产业资本
核心业务：工业人形机器人、柔性执行器，已股改
12. 乐聚机器人
最新估值：百亿量级
核心投资方：地方产业基金、智能制造资本
核心业务：教育 / 商用服务人形机器人，已股改
13. 神玑技术
最新估值：百亿量级
核心投资方：合肥国投、IDG、中芯聚源、元禾璞华
核心业务：车规级智驾 / 机器人芯片，具身智能算力底座
03
为什么未上市企业，反而能吊打上市公司？
在很多人印象里，上市公司资金雄厚、品牌响亮、资源集中，理应是行业领跑者。但在具身智能这条极度前沿的赛道里，未上市企业反而形成了碾压级优势，背后是三层核心逻辑。
第一，上市公司被业绩绑架，未上市企业敢赌未来。上市公司每季度要交财报、看利润、稳股价，很难在短期看不到回报的前沿技术上持续重投。而具身智能、人形机器人，本质是长周期、重研发、慢回报的赛道。未上市企业没有财报压力，可以把全部资源砸向整机研发、关节迭代、算法训练、产线打磨，用时间换技术壁垒。
